最近與一個上市公司老闆吃飯，他的公司剛公佈中期業績，在全球疫情蔓延這樣差的市道，公司上半年盈利竟然還可以增長26%，可見公司管理得相當好。雖然他的公司生意的利潤率下降，但公司多做了生意，而有效控制成本，才可以提升盈利。
這間公司業續這樣好，股價的表現好如何呢？公司公佈業績當天，股價最高升過14%，但到收市時已差不多打回原形，股價之後逐步回軟。這間公司所有的數據都很漂亮，歷史市盈率6倍多一些，按上半年盈利推算市盈率可能跌到5倍，去年年息率超過8厘，今年派息還會更多，估計隨時會近10厘。這樣好的股票，就是無人買。道理其實也很簡單，就是因為這是一隻實業股，無人炒作。
特斯拉市值全球車股中第一。
股票就是這樣奇怪，有人炒，什麼股票都會升到癲；無人炒，多好的股票，都不會郁。以美股為例，現時可以說是升到癲，科技股和創新股，更是「升到無朋友」。例如做電動車的特斯拉，上週五股價突破2000美元，市值去到3820億美元，市盈率1055倍。論市值，特斯拉是全球最大汽車生產商，遠超市值排第二的日本豐田的2020億美元，但如果講到產量，特斯拉與豐田就沒得比，特斯拉2019年生產了36萬輛電動汽車，而市值差不多只有特斯拉一半的豐田生產了688萬輛，就算產量全球排第10的寶馬的產量也達到212萬輛汽車，是接近特斯拉的6倍。
雖然投資者看好特斯拉的前景，但特斯拉的產量要何時才追得上寶馬呢？由此可見，由於大家看好，便瘋狂炒作，特斯拉已炒出一個驚人的泡沫。而泡沫的背後，是因為美國瘋狂印錢，令到市面上的錢太多，大家都走去炒股，所以只要聯儲局繼續印，有泡沫也不等如好快就爆破。在市場熱炒的時候，傳統股難炒，因為沒有想像空間。創科股和創新股容易炒，因為沒有往績，炒作空間反而很大，大家也不用計數了。
現時是一個水淹三軍的炒作市。如果你是真正的長線投資者，買股票只想收息的話，很多股票已經太貴，根本買不落手。而買得落手的股票，雖然股價很便宜，息率還去到8厘、10厘，但買了就要預備股價不會升，甚至會跌。有很多人自認是長線投資者，實際上買了股票，見股價不升，就「周身唔聚財」。如果你是這種人，我建議你不如去炒熱門股，但記住，買熱門股只能當炒作，不要想與它「做人世」。買入股票順勢坐一段，股價上升就沽出，等回落再買回，反覆搭順風車。既然是炒作，就一定要定止蝕，買入之後股價跌多過10%，還是走人為妙。
陸羽仁
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美國搞到全世界立立亂，特朗普周三同意除中國外暫停其他國家所謂「對等關稅」90日，原來背後原因是美國國債大跌，10年債息3日內急升上4.5厘水平，嚇怕咗特朗普。
美國10年國債債息3日內急升。
《華爾街日報》引述消息指，特朗普私下表示，知道「對等關稅」計劃可能令美國經濟陷入衰退，願意接受政策上的「痛苦」，但不希望出現經濟蕭條。美國國家經濟委員會主席哈塞特接受《CNBC》訪問，回應債市波動時仍然口硬，話一切都在有序進行，但承認周三的國債市場表現，令他們做出推遲實施關稅的決定。
現在唔少人擔心中國頂唔順美國的145%高關稅，我話中國應該頂得順。周四美股杜指跌2.5%，納指跌4.5%，港股周五開市都唔想跟跌，市場應在等待阿爺的救市方案出籠。我認為如今真正的風險在美國，如果美債價值崩潰，觸發金融危機，真係怕佢累街坊。
美國攻擊中國手段層出不窮，其中一招是針對在美國上市的中概股。美國財長貝森特周三以「一切皆有可能」，來回應是否把在美國上市的中概股除牌。中概股當晚捱沽，納斯達克金龍中國指數早段曾挫6.5%，其中，阿里巴巴(9988)的美國預託證券(ADR)曾跌2.3%，折合較香港收市價低逾9%，但去到周四港股唔跟跌。
後來美國霍士新聞記者加斯柏利奴(Charles Gasparino)在社交媒體X上發文，引述消息表示，特朗普政府正朝著可能將中概股由美國股票市場除牌的方向邁進，話新任美國證券交易委員會主席阿特金斯可能會在上任後處理中概股退市的問題。
貼文還指，在中美貿易戰中，中概股被除牌的可能性不斷增加，共和黨國會亦越來越希望將中概股除牌；若中概股不允許美國檢查它們的會計低稿，以及查清它們與中國政府的關係，美國法律將會允許將其除牌。
若「中概股除牌」這個事情實現，對香港股市是利好消息，大量在美國上市的中概股會改來香港上市，香港股市會做大做強，成交會大增，最受惠的是港交所(0388)。港交所周四收306.8元，現價29.9倍動態市盈率，動態息率3厘。
港交所去年業績靚仔，全年營業額增長9%至223.7億元，純利增長10%至130.5億元，全年股息就按年增10%至9.26元。港交所好業績受惠於去年9月底中央出招撐市後，港股成交大增。單計2024年第4季，受惠於季度港股日均成交按年大增1.1倍至1715億元，港交所去年第4季度營業額按年增長31%至63.8億元，季度盈利大增46%至37.8億元。港交所表示，上年度第4季收入是季度新高、盈利是同季度新高。
但高處未算高，睇番港交所今年首季應該更好景。中金早前發表報告指，港股今年首季日均成交額2427億元，按年增長144%，比去年第4季亦增長30%。其中北水南下日均成交額至1,099億元，按年增長255%，按季增長41%，對港股交易量的貢獻顯著提升。港交所將於4月30日披露首季業績，中金預計收入按年增長31%至68.3億元，盈利按年增長36%至40.5億元。中金基本維持港交所盈利預測不變，維持目標價435元及「跑贏行業」評級。
試想港交所本來的盈利也因交易量上升而顯著增長，若真是美國把大批中概股趕到香港上市，港股交易量再大升，港交所將水漲船高。
港交所一年圖。
我早前講過，港交所可走波幅，它過去一年在280元至380元中間走上落，回到接近280元可以入手。港交所近期低位是周三跌至283.2元，之後略為反彈。此股可能是中美大鬥法的受惠股，若有銀彈兼可揸長線者，可候回吐吸納港交所，不過也要頂得住市場波動先至好買。
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