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分段買貨的季節

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分段買貨的季節

2022年10月07日 10:43 最後更新:10:53

美股和港股經歷連番大跌之後,終於迎來比較像樣的反彈。港股跟隨美股彈升,重陽節假後,恆指本周三大升1008點,重上萬八點水平。

聯儲局主席鮑威爾在世界央行年會上突然發難轉鷹之後,已沒人敢講股市已經見底。因為鮑威爾的鷹派言論,就是針對股市而來,認為市場完全低估了通脹的風險,所以就是要大幅加息,壓低市場對風險的預期。

在恆指跌到萬七點的日子,有退休人士問我「恆指跌到17000點,RSI跌到30,係咪可以買呢?」我當時回答:「小注儲貨。」結果港股在週一再跌,在週三大幅反彈。表面上看,好像錯過了買平貨的時機。但現時影響著股市走勢的最大因素是聯儲局的利息政策,估計未來利息政策會比較波動,主要還是要看美國的通脹。

這一輪的股市反彈,主要是早前聯儲局公開的「點陣圖」顯示聯儲局官員預計明年初聯邦利率高位為4.6厘,而利率期貨交易員最新預計明年初高位為4.4厘,到明年5月開始減息,至少減息一次。交易員的預計是基於週一公佈的美國9月供應管理協會ISM PMI錄得50.9,較8月的52.8大幅走低,當中製造業新訂單指41.7,反映製造業需求大幅下滑,所以大家賭聯儲局加息會更快見頂。

恒指一年圖。

恒指一年圖。

雖然有跡象顯示美國的經濟正在走弱,但我覺得關鍵仍然要看美國核心通脹的走勢。美國8月核心通脹由7月的5.9%大幅上升至6.3%,令人擔心美國的通脹仍然失控,未來先要看美國9月的核心通脹的數據的變化。如果通脹仍然向上的話,市場上對聯儲局明年初利率最高升只是至4.4厘的預期,就變得過於樂觀。

有朋友問我,長線投資的話,現時是否可以買貨?我覺得恆指跌到萬七點多一些的水平,長線而言(以5年為期),這個水平應該偏低了。所以,長線投資者現時買優質大型股票,特別內地的國企,又派高息的話,我覺得風險有限,但要頂得到當頭跌,到聯儲局11月加息的話,到時還可能再跌。

我建議分段儲貨,在10月、11月和12月分階段入市,在股市大幅反彈的時候不要追入,等回落時,特別是出現負面消息的時候就慢慢儲貨。相信在恆指萬七至萬八點的水平買貨,睇3至5年,應該會有一定的回報,特別是買那些派7、8厘高息的大型國企股,就算大市不升,揸住收息也沒問題。這是一個進可攻、退可守的做法。




陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

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港交所是亂世受惠股

 

美國搞到全世界立立亂,特朗普周三同意除中國外暫停其他國家所謂「對等關稅」90日,原來背後原因是美國國債大跌,10年債息3日內急升上4.5厘水平,嚇怕咗特朗普。

美國10年國債債息3日內急升。

美國10年國債債息3日內急升。

《華爾街日報》引述消息指,特朗普私下表示,知道「對等關稅」計劃可能令美國經濟陷入衰退,願意接受政策上的「痛苦」,但不希望出現經濟蕭條。美國國家經濟委員會主席哈塞特接受《CNBC》訪問,回應債市波動時仍然口硬,話一切都在有序進行,但承認周三的國債市場表現,令他們做出推遲實施關稅的決定。

現在唔少人擔心中國頂唔順美國的145%高關稅,我話中國應該頂得順。周四美股杜指跌2.5%,納指跌4.5%,港股周五開市都唔想跟跌,市場應在等待阿爺的救市方案出籠。我認為如今真正的風險在美國,如果美債價值崩潰,觸發金融危機,真係怕佢累街坊。

美國攻擊中國手段層出不窮,其中一招是針對在美國上市的中概股。美國財長貝森特周三以「一切皆有可能」,來回應是否把在美國上市的中概股除牌。中概股當晚捱沽,納斯達克金龍中國指數早段曾挫6.5%,其中,阿里巴巴(9988)的美國預託證券(ADR)曾跌2.3%,折合較香港收市價低逾9%,但去到周四港股唔跟跌。

後來美國霍士新聞記者加斯柏利奴(Charles Gasparino)在社交媒體X上發文,引述消息表示,特朗普政府正朝著可能將中概股由美國股票市場除牌的方向邁進,話新任美國證券交易委員會主席阿特金斯可能會在上任後處理中概股退市的問題。

貼文還指,在中美貿易戰中,中概股被除牌的可能性不斷增加,共和黨國會亦越來越希望將中概股除牌;若中概股不允許美國檢查它們的會計低稿,以及查清它們與中國政府的關係,美國法律將會允許將其除牌。

若「中概股除牌」這個事情實現,對香港股市是利好消息,大量在美國上市的中概股會改來香港上市,香港股市會做大做強,成交會大增,最受惠的是港交所(0388)。港交所周四收306.8元,現價29.9倍動態市盈率,動態息率3厘。

港交所去年業績靚仔,全年營業額增長9%至223.7億元,純利增長10%至130.5億元,全年股息就按年增10%至9.26元。港交所好業績受惠於去年9月底中央出招撐市後,港股成交大增。單計2024年第4季,受惠於季度港股日均成交按年大增1.1倍至1715億元,港交所去年第4季度營業額按年增長31%至63.8億元,季度盈利大增46%至37.8億元。港交所表示,上年度第4季收入是季度新高、盈利是同季度新高。

但高處未算高,睇番港交所今年首季應該更好景。中金早前發表報告指,港股今年首季日均成交額2427億元,按年增長144%,比去年第4季亦增長30%。其中北水南下日均成交額至1,099億元,按年增長255%,按季增長41%,對港股交易量的貢獻顯著提升。港交所將於4月30日披露首季業績,中金預計收入按年增長31%至68.3億元,盈利按年增長36%至40.5億元。中金基本維持港交所盈利預測不變,維持目標價435元及「跑贏行業」評級。

試想港交所本來的盈利也因交易量上升而顯著增長,若真是美國把大批中概股趕到香港上市,港股交易量再大升,港交所將水漲船高。

港交所一年圖。

港交所一年圖。

我早前講過,港交所可走波幅,它過去一年在280元至380元中間走上落,回到接近280元可以入手。港交所近期低位是周三跌至283.2元,之後略為反彈。此股可能是中美大鬥法的受惠股,若有銀彈兼可揸長線者,可候回吐吸納港交所,不過也要頂得住市場波動先至好買。

(如想睇多啲陸羽仁分析大市貼股票,即訂閱「石榴台」,逢周日至周五,日日睇陸羽仁專欄,吼實有乜好股可以投資!)

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